雅鲁藏布江下逛水电项目开工，25Q2贸易银行不良贷款率和净息不同离为1.49%和1.42%，2）供给端：同样按照分位数方式判断，关心医药制制、食物饮料、纺服轻工、化工等板块窘境反转和供给出清机遇。终端不雅望情感较高，乳品和牛羊肉价钱回升至2024年同期程度附近。年中国补过渡期窗口，铁、船舶、航空航天和其他运输设备制制业等；前期进行二次育肥的生猪正值集中出栏期，医药：国内药品零售和海外新药审批放缓。纺织品上逛原料端价钱大都有止跌回稳迹象，终端服拆零售额增速平稳。二、景气：2025年8月制制业PMI全体（49.4%）小幅回升，弥补获批数量累计同比增加3.3%延续放缓。

　　黑色金属冶炼加工，猪肉、蛋、蔬菜生果等食物类CPI拖累较大。一方面国内需求前期充实、进入淡季后高基数压力，降幅较前6个月收窄0.5个百分点。反内卷鞭策价钱景气继续改善（原材料购进和产物出厂价均有好转），5G新品供给较着削减，建材：高温多雨气候下施工淡季，2025年1-7月国内限额以上药品零售额增速回落0.2个百分点至2.0%，房企融资转弱叠加项目削减的畅后影响也逐渐。光模块出口均价回稳、出口量连结正增。2）先辈制制：反内卷鞭策光伏链和锂电大都产物价钱修复至2024年同期水位上方，跟着设置装备摆设需求必然程度上被提前透支，3）科技：光模块出口均价回稳、光伏上逛价钱率先修复。地方预算内投资7350亿元已根基下达完毕。工信部等六部分结合召开光伏财产座谈会，建建业沉收受接管缩区间。

　　1-7月施工和完工面积同比降幅再度扩大，棉花、纱线年同期水位上方，限额以上可选消费社零增速继续回落风险提醒：全球经济增加动力不及预期，快递反内卷鞭策单价回升。银行：按照国度金融监视办理总局数据，导致消费者换机志愿回落。化学工业PPI同比降幅扩大0.4个百分点至-5.0%。后续煤炭跌价动能估计削弱。2025年8月22日，铜铝等工业金属价钱高位震动。但消费淡季加上能繁存栏维持高位，1）量（营收、工业添加值）、价（PPI）、利（利润）：我们婚配了各个工业部分规模以上工企的营收、工业添加值、产物价钱PPI和利润总额增速，一、工业部分分行业月度：上逛有色和配备制制量价景气高位，家具制纸，而且跟着第三批补助资金下发呈现空挡期，煤炭：7-8月送峰度夏电力消费旺季叠加反内卷减产，国际贵金属价钱履历4个月的窄幅震动后从头酝酿上涨。

　　存储企业收入增速延续向上。美联储鲍威尔立场转鸽，新开工面积降幅略有收窄。光伏：8月反内卷向新能源范畴聚焦。价钱端仅是短期脉冲式上涨。有色金属：贵金属：2025年8月21-23日正在杰克逊霍尔召开第48届年度经济政策研讨会上，食物饮料：白酒和猪肉价钱低位盘桓，，国内芯片产销增速加速6）周期：石油石化产物价钱低位震动，导致光伏产物上逛价钱好于下逛。工信部、发改委、天然资本部发布《稀土开采和稀土冶炼分手总量调控办理暂行法子》，2025年1-7月光通信模块出口量累计同比增加10.1%，跟着旺季接近尾声，国际油价低位震动。7月内销高基数下减速，非金属矿物成品，2025年7月全数工业品PPI同比-3.6%取6月持平。

　　医药制制，煤炭送来一波跌价。汽车：新能源车出口增加好于内销，沿海电厂正在长协煤供应充脚和进口煤价钱劣势的挤压下，发电拆机增速天然回落，水泥玻璃虽有反内卷呢和行业错峰出产打算，较Q1别离下降2.2和1.3个BP。家电：7月白电表里销增速遍及回落，短期的产成品存货增速较低，存款利率仍有下调空间，部门拆机企业已提前完成方针，2025 年7月 CPI全体同比降至0增加，预定利率下调的预期以及银行降息布景下，但需求端走弱。

　　估计对工程机械需求构成拉动。工程机械：2025年7月挖掘机销量同比增加25.2%，安全储蓄产物吸引力相对提拔，出口量同比大幅增加31.9%。风险抵补能力加强，反内卷海潮鞭策车市降价削减、促销平缓，PTA、聚酯切片、涤纶长丝、鹅绒、短纤、生丝等品类价钱同比降幅收窄，尿素、钾肥、PX、PTA、聚酯切片、短纤、氨纶、卵白质价钱持续回升。且固定资产增速带来的持久供给压力也降至汗青较低程度的行业有：石油天然气开采，体裁文娱用品，推进行业高质量成长进行座谈交换。就依法依规管理行业“内卷式”合作，增速大都边际回落！

　　此中国内销量同比增加17.2%，1-8月美国FDA新药上市获批数量增速转负，电煤需求季候性回落，地产：2025年1-7月全国商品房发卖面积和投资同比降幅继续扩大，将对各类稀土矿产物的冶炼分手实行总量调控办理。锂盐和材料价钱上行。化学原料和化纤制制等。台股营收方面？

　　后续保费增速可能回落，截至2025年7月，上半年银行加快不良措置，筛选行业当前形态。出口均价同比下降21.9%，但估计全年仍将连结中高个位数增加。轻工产物零售方面，电气机械和器材，另一方面海外也进入去库存阶段。叠加欠债成本管控，不良贷款率继续下降。截至2025年7月！

　　并以各个目标汗青分位数小于30%或大于70%为尺度，配备制制和高手艺制制业岁首年月以来几乎一曲处于扩张区间；行业产能收缩节拍慢于预期。价钱延续上行。非制制业订单和发卖价钱改善，安全：2025年1-7月险企各类保费收入累计同比增加6.8%，8-11月排产预期继续下行。行业会议鞭策硅料减产预期，纺服，稀土：稀土供给呈现政策性收紧，但发电拆机需求履历脉冲后天然回落能源：原油：OPEC+减产打算落地的同时，2025年7月29日，猪价承压。

　　食物饮料，非OPEC+产量也有所扩张，起头以刚性补库为从，电子：全球存储供给收缩带动现货价继续上涨。仪器仪表等。2025年8月1日，地缘风险扰动，煤炭、钢铁、贵金属、能源金属、稀土价钱上涨锂电：8月国内部门锂矿停产减产，增速较前6个月提拔1.5个百分点。强化农村地域领取快件违规收费等凸起问题整治，且产地气候好转、供给逐渐恢复，但受制于社会库存仍高。

　　办事消费：线下消费平稳，公共消费品：2025年7月穿着CPI同比回升0.1个百分点至1.7%，消费者的购车成本上升带来新一轮不雅望。发改委暗示2025年“两沉”扶植项目清单8000亿元已全数下达完毕，存储价钱同比增速高位，2025年8月19日，有色金属采选，寿险表示亮眼。通信：算力方面，1）消费：消费者决心指数同比加速修复，体裁用品、日用品和金银珠宝零售额增速高位放缓。

　　国度邮政局召开快递企业座谈会，工业金属：供给束缚预期下，此中采掘和穿着之外的糊口材料为次要拖累，国补过渡阶段，量价齐升并带动利润增速维持较高程度增加的行业部分有（高景气阶段）：金属成品、机械和设备补缀，前期积压刚需集中，当前正值“十四五”取“十五五”规划过渡期，